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对冲基金大举做多 农产品欲迎上涨周期
时间:2014-5-6
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    号称与商品期货是孪生兄弟的对冲基金近来大动作频频:数据显示,截至4月29日的过去一周,对冲基金大举做多棉花、原糖、小麦、大豆和玉米等农产品。
  据国际投行人士介绍,大型基金尤其是对冲基金入市前一般都有一个预期获利目标,按百分比计算获利目标至少在10%以上。而且,为达到目标,基金入市后一般不会轻易退出,持仓时间较长,少则3-4个月,长则半年,甚至1年以上。
  业内人士表示,在厄尔尼诺天气、乌克兰局势紧张等因素的共振作用下,擅长“借势造势”的对冲基金全线做多农产品并非在意料之外。然而,主要农产品基本面差异较大,尤其是国内部分品种库存压力较大,在此背景下,农产品被对冲基金集体长期追捧的可能性或有限。
  全线做多农产品
  据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,截至4月29日的过去一周,对冲基金和其他大型投机者对农产品表现出了少有偏爱。
  对冲基金最青睐的品种是小麦期货。截至4月29日的过去一周,对冲基金和其他大型投机客持有小麦期货净多仓36167手,较之前一周增加18676手或107%。而他们的对手——农户、谷物加工商、存储终端运营商,以及其他商业消费者持有CBOT小麦期货净空仓25301手,较之前一周增加19898手或368%。
  大豆方面,截至4月29日当周,对冲基金本月首次减持对空头的押注至85992手,较之前一周减少19953手,多仓数量为244851手,净多持仓增长14%至158859手。
  玉米期货也是对冲基金看好的品种。截至4月29日当周,尽管CBOT玉米近月合约一周下挫2.6%,但对冲基金在过去三周来首次增持对多仓至450285手,并减持空头押注。净持仓较此前一周增长11%至322349手,创2012年12月11日来最高。他们的对手——农户、谷物加工商、存储终端运营商,以及其他商业消费者持有CBOT玉米期货净空仓190438手,较之前一周增加33333手或21%。
  棉花期货方面,截至4月29日当周,对冲基金及大型投机客持有的棉花净多头仓位增加3,401手至58,732手,为连续第二周增持。其中,非商业多头头寸为83,566手,空头为24,834手。当周ICE棉花期货总持仓180,134手,继前两周下滑后再度回升。
  原糖方面,截至4月29日当周,原糖非商业多头头寸为251,029手,空头为81,055手。净多头头寸增加6,735手至169,974手,为连续第二周增持。糖价今年迄今攀升8.5%,主要原因是一季度旱情或损及巴西甘蔗产量。
  “商品期货自诞生之日起,就与投机结下不解之缘。”业内人士介绍,而基金在某种程度上可谓是“投机”的代名词。纵观国际商品期货历史,每一次暴涨暴跌都离不开基金的呼风唤雨和推波助澜。
  而对冲基金凭借其巨大的资金规模,在期货市场上屡屡掀起滔天巨浪。而且,看准之后,不达目标决不罢休。据国际投行人士介绍,大型基金尤其是对冲基金入市前一般都有一个预期获利目标,按百分比计算获利目标至少在10%以上。以伦铜为例,基金介入后,获利目标一般为300美元-500美元/吨以上。为达到目标,基金入市后一般不会轻易退出,持仓时间较长,少则3—4个月,长则半年,甚至1年以上。
  借天气与地缘政治造势
  在国际期货市场上,对冲基金最擅长的手法就是“借势造势、共进共退”。而此次它们嗅到的铜臭味来自天气、地缘政治等因素。
  首创期货研究员刘小英分析,首要因素是对厄尔尼诺天气的忧虑。相关机构表示,太平洋水温急速升高,加上温暖海水加速向东边流动,令人担心今年的厄尔尼诺现象可能是数十年来之最。
  “厄尔尼诺现象即为太平洋海洋表层暖化现象,其会影响风向,同时可能在全球不同地区引发洪灾及旱灾,从而打击农产品的供给。”银河期货陈晓燕表示,目前市场对于本年度发生厄尔尼诺的预期较强,在对天气忧虑影响下,基金有增持农产品倾向。
其次,乌克兰局势继续紧张也是主要因素。据美国农业部数据显示,乌克兰是全球第六大小麦出口国,也是第三大玉米出口国。近来乌克兰国内政局的不稳定导致市场对于其情况的担忧,导致小麦、玉米期货走强。
  最后,美国就业情况不佳,但是美联储仍旧坚持缩减购债计划,市场对于美元承压有一定心理预期,作为对冲美元贬值的大宗商品,受到基金增持就变得合乎情理。刘小英认为,在经济增速不乐观、工业品无乐观预期情况下,增持农产品多头头寸,而不是工业品,成了较优选择。
  对于农产品后市表现,刘小英认为,主要农产品基本面上差异较大,部分品种库存压力较大,在主要经济体缺少货币宽松大背景之下,农产品被基金集体长期追捧可能性有限,操作上注意按照基本面情况区别对待。
  陈晓燕介绍,棉花期货市场上也有净多仓突然增加的情形,但多表现为阶段性上涨。商品走势从根本上还取决于自身基本面。而此次对冲基金大幅度增仓农产品更多可能是调整仓位的行为。
 
 
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